🌡️ La rentabilidad de los bonos a 10 años superó el 5%, y es preocupante
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años superó brevemente el 5% recientemente por primera vez en 16 años, mientras los inversores seguían deshaciéndose en masa de los bonos, haciendo bajar sus precios y forzando al alza sus rendimientos. Esta caída lleva semanas produciéndose, alimentada por las expectativas de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés en sus elevados niveles actuales durante más tiempo y de que el gobierno estadounidense tenga que vender aún más bonos para cubrir su creciente déficit presupuestario.
De hecho, la preocupación por el déficit presupuestario anual del gobierno, cercano a los 2 billones de dólares, llevó a Fitch Ratings a rebajar la calificación crediticia de EE.UU. en agosto, añadiendo presión al alza a los rendimientos. Con la última venta masiva, los precios de los bonos del Tesoro con vencimientos a 10 años o más han caído casi un 50% desde su máximo de marzo de 2020, lo que les sitúa en la senda de un tercer año de pérdidas anuales sin precedentes.
Pero no solo los inversores en bonos sentirán el dolor: el rendimiento del Tesoro a 10 años a menudo se considera "la tasa libre de riesgo" con la que se comparan todas las demás inversiones. Por lo tanto, un rendimiento más alto podría provocar un descenso del valor de otras clases de activos. Además, el rendimiento influye en los tipos de interés de los préstamos a hogares y empresas. El tipo medio de una hipoteca fija a 30 años, por ejemplo, se ha disparado hasta cerca del 8% en las últimas semanas, mientras que el coste del servicio de las facturas de tarjetas de crédito, préstamos estudiantiles y otras deudas también ha subido. La gran preocupación ahora es que estos elevados costes de endeudamiento, que ya están frenando el impulso de la economía estadounidense, puedan mermar el gasto de los consumidores y la inversión empresarial lo suficiente como para provocar una recesión.
A largo plazo, los rendimientos podrían superar los niveles históricos recientes. Un estudio reciente de Bloomberg Economics, por ejemplo, sugiere que los efectos acumulados de un endeudamiento público persistentemente elevado, un mayor gasto en iniciativas relacionadas con el cambio climático y un crecimiento económico acelerado podrían dar lugar a un rendimiento nominal de los bonos a 10 años en torno al 6%.
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