📦¿Conoces a este competidor surcoreano de Amazon?
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Muchas veces nos centramos en empresas que son las dominantes de un sector o nicho, como podría ser Amazon en el comercio minorista o Nvidia en la narrativa de la inteligencia artificial.
Aunque es conveniente fijarnos en los competidores de cada sector con mayor potencial de beneficios, dado que a menor capitalización, más fácil es mover el precio de las acciones porcentualmente hablando.
Así que vamos a coger este ejemplo que os acabo de explicar para fijarnos en un competidor de Amazon, una empresa de comercio minorista con mucho potencial de crecimiento.
🤷♀️¿Qué es Coupang?
Coupang, Inc., junto con sus filiales, posee y explota negocios minoristas a través de sus aplicaciones móviles y sitios web de Internet principalmente en Corea del Sur. La empresa opera a través de los segmentos de Comercio de Productos y Desarrollo de Ofertas. Vende varios productos y servicios en las categorías de artículos para el hogar y decoración, ropa, productos de belleza, alimentos frescos y comestibles, artículos deportivos, electrónica y consumibles de uso diario, así como viajes y servicios de pedidos y entrega de restaurantes.
Además, la empresa ofrece Rocket Fresh, que ofrece alimentos frescos; Coupang Eats, un servicio de pedidos y entrega de restaurantes; y Coupang Play, un servicio de transmisión de contenidos en línea, así como productos publicitarios. También realiza operaciones y servicios de apoyo en Estados Unidos, Corea del Sur, Taiwán, Singapur, China, Japón e India. Coupang, Inc. se constituyó en 2010 y tiene su sede en Seattle, Washington.
📍 Situación de Coupang
Aunque los inversores a largo plazo pueden estar decepcionados con el rendimiento de las acciones hasta ahora, Coupang está mostrando signos de doblar la esquina. La compañía acaba de aumentar el precio de su suscripción de membresía Rocket Wow, similar a Prime de Amazon, de $3,60/mes a $5,70/mes, una medida que debería ampliar los márgenes y permitir a la compañía invertir en partes más nuevas del negocio, como la entrega de alimentos y la transmisión de video. También está invirtiendo en inteligencia artificial, ya que cuenta con robots autónomos que le ayudan a recoger y empaquetar.
Hay otros atributos que hacen atractiva a Coupang. A diferencia de otras empresas de comercio electrónico, es sólidamente rentable. En 2023, registró unos beneficios ajustados antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) de 1.100 millones de dólares sobre unos ingresos de 24.400 millones de dólares, y tuvo unos ingresos netos ajustados de 465 millones de dólares.
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🔍 ¿Por qué nos fijamos en las acciones de Coupang?
Coupang presentará sus resultados del primer trimestre hoy 7 de mayo, y la noticia podría marcar la pauta para una recuperación a largo plazo de las acciones a medida que se expande con nuevos negocios en Corea y busca expandirse fuera de su país de origen. Pasaremos a analizar sus cuentas, rendimientos pasados y expectativas futuras de crecimiento.
Si consideramos los flujos de caja futuros de Coupang podemos establecer un valor razonable para las acciones de la empresa. Para esta estimación utilizamos un modelo de Flujo de Caja Descontado, el cuál nos revela que actualmente las acciones de Coupang ($23,34) se encuentran con un descuento del 30,5% frente a su valor razonable ($33,59).
Por otra parte, según su relación precio/beneficios (30,7 veces), Coupang se encuentra ligeramente cara en comparación con la media de sus homólogos (30 veces).
Pasemos ahora a analizar las métricas de retorno y su relación de precio-beneficio razonable, las cuáles son muy eficientes:
Rendimiento de los activos del 9,2% vs 7,2% industria.
Rendimiento del capital invertido del 7,4% vs -38,7% hace 3 años.
Rendimiento de los fondos propios del 33,1% vs 16,6% industria.
Rendimiento de los fondos propios para los siguientes tres años del 25,3% vs 16,6%.
Los beneficios de Coupang han crecido a un ritmo medio anual del 45,7%, mientras que los del sector minorista multilínea lo han hecho a un 14,2% anual. Los ingresos han crecido a un ritmo medio del 24,3% anual. El rendimiento de los fondos propios de Coupang es del 33,1%, y sus márgenes netos del 5,6%. A su vez han mantenido flujos de entrada de capital procedentes de otras operaciones, así como un buen nivel de gastos operativos que no afecten a los balances de la empresa.
Se prevé que los beneficios y los ingresos de Coupang crezcan un 9,4% y un 13,1% anual, respectivamente. A su vez podemos observar cómo se espera que mantengan buenos niveles de flujo de caja libre y de efectivo de operaciones, lo que permitirá plantear inversiones en el negocio u otras formas de incentivar a los inversores a comprar acciones de la empresa.
Como podemos ver, las previsiones de crecimiento de los beneficios e ingresos de Coupang batirán notablemente tanto a la Industria minorista multilínea mundial. En relación a los beneficios se espera que los de Coupang crezcan un 9,4% frente al 20,1% de la industria minorista multilínea mundial y el 14,4% del mercado en general. Por otra parte, se espera que sus ingresos crezcan un 13,1% en comparación al 10,4% de la industria minorista multilínea mundial y el 8,3% del mercado en general.
La estimación de crecimiento de los beneficios va acorde a su BPA. Se espera que el BPA de Coupang crezca un 5,6% anual para los siguientes tres años hasta situarse en los 1,03 dólares/acción.
🧭¿Hacia dónde se dirigen las acciones de Coupang?
Veamos la salud de las cuentas de Coupang. Actualmente tiene activos por valor de 7.890 millones de dólares frente a los 6.950 millones de dólares en pasivos. La situación a largo plazo cambia, donde sus activos descienden hasta los 5.450 millones de dólares frente a los 2.300 millones de dólares en pasivos. Sus activos y pasivos totales ascienden a 13.300 millones de dólares y 9.200 millones de dólares, respectivamente.
Coupang tiene unos fondos propios totales de 4.100 millones de dólares y una deuda total de 1.000 millones, lo que sitúa su ratio deuda/fondos propios en el 24,7%. El EBIT de Coupang es de 473,0 millones de dólares, lo que hace que su ratio de cobertura de intereses sea de -3,6. Su tesorería e inversiones a corto plazo ascienden a 5.200 millones de dólares. Podemos destacar la gran gestión que ha realizado Coupang estos últimos años, dado que antes del comienzo del 2021 tenía más deuda que activos. Para su fortuna, mantenían una tesorería e inversiones a corto plazo que le han permitido salvar los muebles.
Pasemos a analizar la situación de Coupang desde el aspecto técnico. Desde el lanzamiento de su IPO en 2021, las acciones de Coupang han caído más de un 60% desde máximos. Durante todo el año 2023 sus acciones fueron oscilando dentro del área de valor comprendida entre los 15-18 dólares. A su vez ha utilizado de referencia la media del volumen anual como punto de soporte y resistencia en todo momento. Este factor es especialmente determinante en la dirección del precio, donde a principios de 2024 decidió romperla con fuerza, yéndose a escalar la zona superior del área de valor.
Ahora mismo nos encontramos en la parte superior de la LTVWAP anual, donde posiblemente podríamos ver un movimiento a la baja para coger más fuerzas para seguir escalando niveles al alza. Tenemos un gap bajista que nos podría llevar a la zona de los 19-20 dólares, algo que también apreciamos con el ADX, donde nos muestra que estamos próximos a una contracción de la volatilidad en las acciones de Coupang. Una primera zona de salida podríamos determinarla sobre los 26 dólares, coincidiendo con la parte superior de la LTVWAP anual.
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