🤔¿Qué sectores deberían subir con una inflación alta y en plena caída?
Las acciones no son exactamente una propuesta única: las acciones de los distintos sectores responden de forma diferente a los cambios en la inflación y en la economía en general. Y si se comprendes esas diferencias, se puede elaborar la estrategia adecuada. Por suerte, Morgan Stanley ha hecho números, analizando el rendimiento medio anualizado por encima del mercado en diferentes entornos inflacionistas desde 2000 hasta 2019, y ha puesto los resultados en este gráfico. Esto es lo que hay que saber:
Cuando la inflación está por debajo de la tendencia pero subiendo - piensa en las "vibraciones de principios del ciclo económico" cuando el crecimiento económico está en alza y los tipos de interés son bajos y estables - las acciones tienden a deslumbrar. Es el mejor momento para los sectores cíclicos que reciben una sacudida de la inflación, como la energía y los materiales. Pero no nos olvidemos del consumo discrecional, la industria y la tecnología, que también se benefician de la fuerte demanda.
Cuando la inflación está por encima de la tendencia y sigue subiendo, es como si la economía estuviera bajo los efectos de la cafeína: todo es demasiado fuerte, demasiado rápido. Para calmar los ánimos, los bancos centrales a menudo tienen que intervenir y subir los tipos de interés. Este movimiento de enfriamiento no es bueno para los sectores sensibles a los tipos, como los servicios públicos y el sector inmobiliario. Las apuestas más seguras, como los bienes de consumo básico, obtienen peores resultados, ya que los inversores buscan opciones más adrenalínicas. En este entorno turboalimentado, los sectores energético y tecnológico surfean las olas altas.
Cuando la inflación está por encima de la tendencia pero cae, es un indicio de que estamos en las últimas fases del ciclo, con la economía ya pisando el freno. En estos tiempos menos difíciles, los valores defensivos como los de consumo básico, la sanidad y los servicios públicos empiezan a liderar el pelotón. El sector inmobiliario también se ve favorecido por la caída de los tipos de interés. Pero los valores tecnológicos, que suelen ser los favoritos del mercado, a menudo se quedan rezagados, probablemente porque las previsiones de beneficios empiezan a atenuarse y el ánimo de los inversores se vuelve un poco pesimista.
Cuando la inflación cae por debajo de la línea de tendencia y sigue bajando, suele ser señal de que estamos en la zona de "recesión" del ciclo. En ese momento, los bancos centrales empiezan a bajar los tipos para reactivar la economía y mantener el mercado laboral. En este momento, lo mejor es evitar los valores energéticos, ya que se verán afectados tanto por la desaceleración como por la caída de los precios. Por otro lado, las empresas de servicios públicos se beneficiarán tanto de la calma económica como de los recortes de los tipos. Y éste, amigos míos, es el momento de que brillen sectores defensivos como el sanitario y el de consumo básico.
Eso sí, el gráfico muestra rentabilidades "medias" y el marco no es más que una simplificación del ciclo económico. Pero es útil: si crees que la inflación está cayendo y seguirá cayendo (lo que significa que estamos en la tercera fase y pasando a la cuarta), entonces puede que quieras considerar la posibilidad de exponerte a sectores como el de bienes de consumo básico, el sanitario, el de servicios públicos e incluso el inmobiliario. Pueden ayudarte a posicionar tu cartera para un entorno más difícil, sobre todo si ya tienes una gran exposición a valores tecnológicos.
(Espacio patrocinado por Rand Network)
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