🪙Cómo participar en las finanzas descentralizadas de Bitcoin
En esta ocasión vamos a analizar una prometedora solución de escalado de Bitcoin que habilita múltiples casos de uso para esta red; Stacks (STX).
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Recientemente hay un FOMO desmedido en la comunidad de criptoinversores sobre Runes, un estándar de token para la emisión de tokens fungibles en Bitcoin que busca proporcionar a los usuarios una forma más eficiente de crear tokens fungibles.
Eso si, como bien sabemos, esto no termina de gustar a los maximalistas, pero supone un cambio de paradigma en relación al uso que se le da a Bitcoin.
Dentro de la narrativa de las soluciones de escalado de Bitcoin me gusta un veterano protocolo en particular que ofrece un innovador concepto para el rey del ecosistema; la posibilidad de expandir los casos de uso de la red de Bitcoin…
¡Vamos a analizarlo!
¿Qué es Stacks?
Stacks es una solución de escalado de Bitcoin para contratos inteligentes. Esta capa 2 (L2) permite que los contratos inteligentes y las aplicaciones descentralizadas utilicen Bitcoin como activo de forma que se minimice la confianza y liquiden las transacciones en la blockchain de Bitcoin. La versión inicial de Stacks, lanzada a principios de 2021, introdujo la liquidación de transacciones de Bitcoin, el lenguaje Clarity para contratos seguros que pueden responder a transacciones de Bitcoin y swaps atómicos de activos con BTC.
Stacks adopta un enfoque piramidal, en el que tenemos la capa de liquidación fundacional en la base (Bitcoin), y luego una capa encima para añadir contratos inteligentes y programabilidad (Stacks), y luego capas encima para escalabilidad y velocidad (Hiro's Subnets). Además, hay otras capas encima de Bitcoin que sirven a diferentes propósitos y tienen sus propios mecanismos y filosofías como Lightning, RSK y Liquid. Al adoptar este enfoque por capas, Stacks es capaz de tener toda la misma funcionalidad que cadenas como Ethereum sin todos los inconvenientes de tener una cadena masivamente compleja.
Así que Stacks es una capa 2 de Bitcoin con algunas propiedades únicas, como tener su propio token, que actúa como un mecanismo de incentivo para mantener un libro de contabilidad histórico de todas sus transacciones y operar con su propio presupuesto de seguridad.
¿Quién ha creado Stacks?
Stacks tiene una larga historia de desarrollo que se remonta a 2013. Los cofundadores Muneeb Ali y Ryan Shea empezaron a trabajar en la idea en el departamento de informática de la Universidad de Princeton. Originalmente lo llamaron Blockstack y publicaron el diseño de la plataforma en 2015. El equipo de Blockstack dedicó años a la investigación y el desarrollo y a conseguir financiación. Lanzaron la primera testnet para la blockchain, llamada red Stacks, en el segundo trimestre de 2018. A la testnet le siguió el lanzamiento de la mainnet en octubre de 2018.
También trabajaron con la SEC durante casi un año para cumplir con sus calificaciones para una venta de tokens. Pudieron celebrar una venta de tokens STX calificada por la SEC en julio de 2019.
Características clave de Stacks
Stacks tiene varias características interesantes que lo hacen destacar, tales como:
Utiliza un mecanismo de consenso llamado "prueba de transferencia" que recicla el sistema de prueba de trabajo de Bitcoin. La prueba de transferencia hace que Stacks sea altamente escalable y descentralizado sin causar un impacto medioambiental adicional.
Utiliza microbloques para acelerar el procesamiento de las transacciones. Stacks está limitado a los mismos tiempos de bloque que Bitcoin, pero, al dividir los bloques en microbloques, puede reducir los tiempos de procesamiento de minutos a segundos.
Tiene su propio lenguaje de contratos inteligentes llamado Clarity. Una ventaja de Clarity sobre otros lenguajes de contratos inteligentes es que los usuarios pueden establecer sus propias condiciones para las transacciones y no están limitados a condiciones preprogramadas.
Nakamoto, la próxima gran actualización
La próxima gran actualización propuesta de Stacks, la versión Nakamoto añade importantes capacidades que aumentarán el poder de Stacks como capa de Bitcoin:
Una conexión Bitcoin bidireccional descentralizada para mover BTC dentro/fuera de la capa y escribir en Bitcoin.
Transacciones aseguradas por la finalidad de Bitcoin.
Tiempos rápidos de transacción y bloqueo.
La capa Stacks resultante convierte a Bitcoin en un activo totalmente programable de forma que se minimiza la confianza. Esto puede hacer productivos cientos de miles de millones de dólares de capital pasivo de Bitcoin, desbloquearlo para aplicaciones descentralizadas, y hacer de Bitcoin la columna vertebral de una economía más descentralizada, abierta y productiva.
El próximo sBTC peg (que se lanzará a finales de año) para Stacks ofrece seguridad económica con respaldo 1:1 de BTC e ingeniería de incentivos. Permite un sistema de clavijas descentralizado con membresía abierta para los firmantes y se basa en el consenso PoX, la finalidad de Bitcoin y las recompensas de BTC para la seguridad, la compatibilidad de incentivos y la vivacidad.
En resumen, tras el lanzamiento de la próxima versión de Nakamoto, Stacks ofrecerá varias ventajas sobre otras blockchains, incluyendo estar asegurado por todo el poder hash de Bitcoin, un mecanismo de peg de Bitcoin minimizado por la confianza, swaps atómicos de BTC y activos propiedad de direcciones BTC, un lenguaje de programación seguro para contratos inteligentes, conocimiento del estado completo de Bitcoin y transacciones rápidas y escalables que se liquidan en Bitcoin.
Casos de uso de sBTC
sBTC cuenta con una variedad de casos de uso que permiten ampliar la gama de productos e instrumentos ofrecidos dentro de la blockchain de Bitcoin. Entre ellos destacan:
Finanzas Descentralizadas en Bitcoin: sBTC habilita maneras de obtener rendimiento de BTC. El rendimiento se genera poniendo el capital a trabajar, por ejemplo, a través de préstamos o asegurando una red o aplicación.
Escaladando Ordinals: A medida que Ordinals continúa creciendo, mover ciertas funciones a la L2 puede permitir experiencias más rápidas y más baratas para los usuarios, al tiempo que permite experiencias más ricas impulsadas por contratos inteligentes.
Ampliación de BRC-20: Los BRC-20 están en su primera etapa de crecimiento, pero ya hemos visto que pueden congestionar la red. sBTC podría permitir a los BRC-20 aprovechar los contratos inteligentes al tiempo que alivia la presión sobre la red principal de Bitcoin.
Préstamo de bitcoins: Las aplicaciones impulsadas por BTC pueden hacer que sea más seguro utilizar BTC como garantía para pedir préstamos. La limitada oferta de Bitcoin y su rápida transferibilidad lo convierten en un activo perfecto para obtener préstamos. Además, será fácil construir experiencias que permitan a los usuarios bloquear su Bitcoin en un contrato inteligente y pedir prestado a una red de prestamistas, incluyendo instituciones y particulares.
Gestión del riesgo de BTC: El precio de Bitcoin puede fluctuar rápidamente. sBTC permite a los usuarios gestionar el riesgo de BTC intercambiándolo por monedas estables durante los períodos de alta volatilidad.
Intercambio de activos con confianza minimizada: BTC puede utilizarse para intercambiar activos. Los usuarios pueden cambiar su BTC por otros activos de forma descentralizada, sin tener que depender de intercambios centralizados.
Análisis cuantitativo y tokenómics de STX
Ahora pasaremos a analizar la parte cuantitativa y los tokenómics de STX, la cuál nos proporcionará una visión profunda y objetiva de su rendimiento a través de datos numéricos y métricas cuantificables. Al desentrañar estadísticas clave, como el volumen de transacciones, su capitalización de mercado, la liquidez, incentivos del protocolo y la participación en el mercado, este enfoque nos permitirá evaluar de manera precisa y eficiente la salud y estabilidad de Stacks. Pasemos a ver las métricas clave de STX:
El token de Stacks: STX
STX es el token nativo de la red Stacks. STX desempeña un papel fundamental en el ecosistema al ser utilizado para múltiples propósitos:
Pagos de transacciones en la red de Stacks: se emplea para pagar las tarifas de transacción dentro de la red, lo que garantiza la eficiencia y la fluidez de las operaciones en la plataforma.
Participación en el Stacking de Stacks: STX puede ser bloqueado directamente en la red mediante un proceso conocido como stacking (no staking), una acción que no solo contribuye a la seguridad de la red, sino que también ofrece la oportunidad de ganar recompensas en BTC. Este proceso de stacking es esencial para la salud y la integridad del ecosistema, ya que fortalece el consenso y garantiza la robustez de la red Stacks.
En resumen, STX no solo sirve como medio de intercambio y almacenamiento de valor, sino que también desempeña un papel crucial en la seguridad y el funcionamiento eficiente de la red blockchain de Stacks.
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Capitalización de mercado y volumen de comercio
El token de Stacks (STX) tiene un suministro circulante de 1.454 millonezs de tokens STX y tiene un suministro total (y máximo) de 1.818 millones de tokens STX. Es una muy buena señal que tenga cerca del 80% del suministro liberado. Goza de una capitalización de mercado de 4.229 millones de dólares y de una capitalización de mercado totalmente diluida de 5.283 millones de dólares.
Por otra parte, podemos ver que actualmente Stacks tiene un Valor Total Bloqueado de 162 millones de dólares. Vemos también como tiene un volumen de negociación de las últimas 24 horas de 157 millones de dólares que corresponde a un 4% de la capitalización de mercado de STX. El token de STX actualmente cotiza a un precio de 2,90 dólares y se encuentra a un 24% de su ATH logrado recientemente el 1 de abril de 2024 en los 3,84 dólares.
Facturación del protocolo
Los ingresos se miden como comisiones totales por transacción y se distribuyen a los mineros a través del mecanismo PoX de Stacks (junto con la recompensa Coinbase, es decir, la emisión). Los ingresos trimestrales del Q4 2023, denominados en STX, fueron de 521.000, un 1.860% más que en el Q3. Los ingresos de Stacks fueron de 637.000 $ en el cuarto trimestre, un 3.386% más en el trimestre y un 3.028% más en el año.
Direcciones activas y actividad de la red
La media diaria de direcciones y la media diaria de transacciones aumentaron un 65% y un 52% intertrimestral, respectivamente. Esta actividad se vio impulsada por las nuevas funciones de las dapps existentes, los protocolos recién lanzados (como el apilamiento líquido) y la introducción del primer protocolo de inscripción de Stacks. La actividad transaccional se disparó en diciembre tras el lanzamiento de STX20. STX20 es un protocolo de inscripción en Stacks, inspirado en las inscripciones de Bitcoin (en concreto, BRC-20 Ordinals). En diciembre se incluyeron más de 10.000 transacciones en un solo bloque debido a la actividad de STX20, el mayor bloque de Stacks de la historia.
Número de desarrolladores y aportaciones al código
El frenesí desencadenado en la red de Stacks por las nuevas funciones de las dapps existentes, los protocolos recién lanzados (como el apilamiento líquido) y la introducción del primer protocolo de inscripción de Stacks dieron muchísimo trabajo a los desarrolladores durante los meses previos de su aplicación. A mediados de noviembre llegaron a trabajar simultáneamente 24 desarrolladores en aportaciones al código de Stacks, acumulando un total de 2.200 modificaciones a lo largo de estos últimos 365 días. Con la llegada de la actualización Nakamoto y el posterior lanzamiento de los sBTC, los desarrolladores han ido reduciendo su participación en la mejora del código de Stacks.
Rondas de financiación y distribución inicial de los tokens
Stacks es sin duda el protocolo que he analizado hasta la fecha con más número de rondas de financiación celebradas, llegando hasta las 11 rondas. Esto en parte se debe a que se lleva desarrollando desde hace más de 10 años. Además el protocolo de Stacks consiguió un hito histórico durante una de sus rondas; se convirtió en el primer protocolo en ofrecer una venta regulada de tokens. En total se han celebrado once rondas de financiación hasta la fecha, las cuáles vamos a desglosar a continuación:
Ronda en fase semilla: celebrada el 16 de noviembre de 2014 en la que participaron Digital Currency Group (DGC) y cuatro inversores ángel; Naval Ravikant, SV Angel, Shana Fisher y Ben Davenport. Se asignaron un total de 68,42 millones de tokens STX (3,76% suministro total) a un precio de $0,019/STX. Se recaudaron 1,3 millones de dólares.
Series A: celebrada el 5 de enero de 2017 en la que participaron 25 fondos de capital riesgo e inversores ángel. Podemos destacar la presencia de Union Square Ventures, Blockchain Capital o Digital Currency Group, entre otros. Se asignaron un total de 211 millones de tokens STX (11,61% suministro total) a un precio de $0,019/STX. Se recaudaron 4 millones de dólares.
Ronda 1 para empleados de Blockstack LLC: celebrada el 30 de septiembre de 2017 en la que participaron empleados de Blockstack LLC. Se asignaron un total de 36,3 millones de tokens STX (2% suministro total) a un precio de $0,00012/STX. La cifra de dicha recaudación es ínfima ($4.356), quizás sería un bonus para los trabajadores, aunque menudo bonus a cifras actuales (ROI de un x24.211 = $105,4M…).
Ronda SAFT: celebrada el 1 de noviembre de 2017, esta ronda de asignación de futuros tokens tenia un carácter privado, dado que no figuran los participantes. Se asignaron un total de 176 millones de tokens STX (9,68% suministro total) a un precio de $0,12/STX. En esta ronda se recaudaron un total de 21,2 millones de dólares.
ICO (Initial Coin Offering): el 1 de noviembre de 2017 también se celebró la venta pública de tokens STX mediante una ICO. Tenía las mismas condiciones que la ronda SAFT aunque con unos matices; en la ICO se asignaron 219 millones de tokens STX (12,05 suministro total) al mismo precio ($0,12/STX). Se recaudaron 26,3 millones de dólares.
Ronda 2 para empleados de Blockstack LLC: celebrada el 31 de octubre de 2018 en la que participaron empleados de Blockstack LLC. Se asignaron un total de 36,21 millones de tokens STX (2,1% suministro total) a un precio de $0,0132/STX. Se recaudaron 500.000 dólares.
Programa de minería: el 31 de enero de 2019 se inició el programa de minería con una asignación de 40 millones de tokens STX (2,2% del suministro total).
Venta de tokens regulada (A+) 1: primera venta de tokens regulada por la SEC de la historia de las criptomonedas. Celebrada el 11 de julio de 2019, dirigida por HashKey Capital y SNZ Holding y en la que participaron IOSG Ventures, Fundamental Labs, Fenbushi Capital, Spartan Capita, y Tembusu Partners. Se asignaron un total de 37,07 millones de tokens STX (2,04% suministro total) a un precio de $0,3/STX. Se recaudaron 10,9 millones de dólares.
Venta de tokens regulada (A+) 2: celebrada el 11 de julio de 2019. Se asignaron un total de 37,9 millones de tokens STX (2,08% suministro total) a un precio de $0,12/STX. Se recaudaron 4,6 millones de dólares.
Venta de tokens regulada (S) 1: celebrada el 11 de julio de 2019. Se asignaron un total de 30,56 millones de tokens STX (1,68% suministro total) a un precio de $0,3/STX. Se recaudaron 7,6 millones de dólares.
Venta de tokens regulada (S) 2: celebrada el 11 de julio de 2019. Se asignaron un total de 14,52 millones de tokens STX (0,8% suministro total). No hay más datos disponibles respecto a esta ronda.
En total, Stacks ha recaudado un total de 76,4 millones de dólares, con un buen ROI a destacar de un x24.000 para sus trabajadores. A resaltar que un 40,18% de los fondos son de la tesorería del protocolo y un 9,82% es de los fundadores.
Distribución de la oferta líquida de tokens
En octubre de 2020, Stacks cambió su enfoque en el mecanismo de acuñación y quema de tokens STX. En lugar de implementar un mecanismo de acuñación y quema de STX, Stacks está implementando una emisión reducida de tokens (con su propio halving). El resultado será una oferta total de aproximadamente 1.818 millones para 2050. Hay dos asignaciones de tokens que estaban sujetas a un período de bloqueo:
Los tokens asignados a los trabajadores de Blockstack LLC de la segunda ronda estaban sujetos a un período de bloqueo de dos años a contar desde el 30 de octubre de 2018.
Los tokens asignados a los inversores de las ventas reguladas de tokens estaban sujetos a un período de bloqueo de dos años a contar desde el 18 de octubre de 2019.
¿Qué le espera al token de Stacks (STX)?
Al igual que hemos visto en casos anteriores con los protocolos de soluciones de escalado de Ethereum, Stacks al ser una capa 2 de Bitcoin está expuesto directamente a los movimientos del rey del ecosistema. Es por eso que durante el año 2023 STX ha sido uno de los tokens que mejor ha rendido en todo el año, superando la rentabilidad del BTC con creces. Desde los mínimos registrados en los 0,20 dólares llegó a situarse en los 2,90 dólares recientemente, lo que supone una apreciación de un 1.355% desde enero de 2023. Cabe destacar que dicho movimiento ha seguido la misma estela que BTC este año 2024, y con mucha certeza podremos ver un movimiento mucho mayor durante este siguiente ciclo.
Pongámonos en la situación; si bitcoin durante el pasado año llegó a apreciarse más de un 150% y vimos al token de Stacks dispararse un 1.300%, la situación con mucha probabilidad se repetirá durante el próximo ciclo alcista. Esta hipótesis la planteo en base a la próxima gran apreciación de valor que viviremos en el ecosistema de las criptomonedas. Si durante el 2023 la relación de revalorización entre BTC y STX fue de 9:1 aproximadamente, en caso que Bitcoin realice el mismo movimiento porcentual (150% = 170.000 dólares) podríamos ver al token de STX llegar hasta los 40 dólares.
Estas cifras son meras elucubraciones, dado que para poder hacer subir el precio de un activo como STX que cuenta con una capitalización de mercado muy cercana a su FDV, podría ser un hito maratoniano lograr escalar hasta dicha cifra. Para ponernos en contexto, un precio de 40 dólares/STX con el suministro circulante actual daría a Stacks una capitalización de mercado 58.000 millones, lo que situaría a Stacks como el 6º protocolo con mayor capitalización del ecosistema…
Cabe destacar que tampoco parece tan descabellado si nos fijamos en las previsiones de crecimiento para el sector de las finanzas descentralizadas. Se espera que el número de usuarios ascienda a 22,09 millones de usuarios. El tamaño del mercado mundial de las finanzas descentralizadas se valoró en 13.610 millones de dólares en 2022 y se espera que se expanda a una tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del 46% del 2023 al 2030…
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