🤨Acciones de valor vs acciones de crecimiento: ¿Dónde posicionarse en 2024?
El año pasado no fue el mejor para acciones de valor, ni mucho menos. Si comparamos su rentabilidad con el de sus homólogos de crecimiento más llamativos, fue el segundo peor año de su historia. En pocas palabras, significa que la estrategia de comprar valores infravalorados por su potencial de aumento de precios fue mucho peor en 2023, en comparación con la inversión en empresas con un fuerte crecimiento de los beneficios.
Esto se puede ver en el gráfico: el índice MSCI World Value generó un modesto beneficio del 8,9% el año pasado, mientras que su primo de crecimiento se disparó un 36%. Esta diferencia (que nunca ha sido tan amplia, salvo en 2020) dice mucho de los tipos de interés y de la rápida e imparable expansión del sector tecnológico.
El aumento de los tipos de interés suele afectar más a las acciones de crecimiento que a las de valor, porque se espera que una gran parte del flujo de caja de las empresas de crecimiento se produzca en el futuro. Esto significa que los beneficios actuales de las empresas de crecimiento pierden parte de su atractivo, en comparación con las crecientes rentabilidades de activos más seguros como los bonos del Tesoro. Sin embargo, incluso con los tipos al alza el año pasado, la inversión en valor tuvo dificultades, sobre todo porque desairó al sector tecnológico de altos vuelos (y caro), que (ayudado por el frenesí de la IA) fue la fuerza impulsora de la mayor parte de las ganancias del S&P 500. Ahora, la IA no se está ralentizando.
Ahora, la IA no se ralentiza y se espera que los tipos de interés bajen este año. Y eso podría hacernos pensar que deberíamos tirar la inversión en valor por la ventana. Pero deberíamos pensarlo dos veces: las acciones de valor parecen una ganga mejor que nunca, ya que cotizan a 13 veces sus beneficios previstos, mientras que las acciones de crecimiento más llamativas están al mando de un múltiplo más alto, de 25 veces. Esta diferencia duplica la media de los últimos 17 años, según datos de Bloomberg.
Este año, puede tener mucho sentido tener una combinación de valor y crecimiento en nuestras carteras: no son los enemigos acérrimos que podríamos pensar. Incluso el gurú de la inversión en valor Warren Buffett nos diría que "el crecimiento forma parte de la ecuación del valor". En otras palabras, está bien pagar un poco más por las empresas de crecimiento más rápido, aunque la prima parezca muy alta. Cuando el mercado infravalora el crecimiento, aprovechar las oportunidades de crecimiento más rápido sigue siendo fiel a la ética de la inversión en valor.
(Artículo patrocinado por Coaching Financiero)
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