📈 ¿Cómo podemos beneficiarnos del hype de la IA?
La inteligencia artificial ha estado en boca de todos durante todo el año y ha impulsado un brillante repunte del S&P 500. Pero, en caso de que estéis pensando que este efecto podría perder pronto su efervescencia, vale la pena echar un vistazo más de cerca a lo que esta revolución tecnológica podría significar para la rentabilidad de las acciones , desde posibles aspectos positivos como negativos.
🎥 ¡Nos vemos el 6 de julio en Zoom!
¿Recordáis que anunciamos que iniciábamos las sesiones de webinars para construir cartera? Pues tenemos la primera fecha; 6 de julio de 2023 a las 19:30 (UTC +2). En este webinar:
Podrás conocer en directo las personas que estamos detrás del proyecto de Ideas de Inversión.
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¿Hasta qué punto puede ser positiva la bonanza de la IA para el S&P 500?
Goldman Sachs estima que el uso generalizado de la IA generativa podría impulsar el crecimiento de la productividad laboral en EE.UU. en 1,5 puntos porcentuales a lo largo de una década. Puede que no parezca mucho, pero bastaría para impulsar el PIB mundial en un 7% durante el mismo periodo.
Esta reactivación económica implica que los beneficios por acción (BPA) del S&P 500 podrían acelerarse medio punto porcentual, lo que supondría un crecimiento anual del 5,4% en los próximos 20 años, más rápido que la estimación actual del 4,9%.
Ahora, dado que los precios actuales tienen en cuenta los flujos de caja futuros previstos, podemos calcular el valor razonable del índice, es decir, el precio al que debería cotizar si tenemos en cuenta el impulso de la IA. Goldman ha calculado que este aumento de la IA sobre los beneficios eleva el valor razonable del índice en torno a un 6%, hasta los 4.650 puntos. Esto indica que el S&P 500 está demasiado barato en estos momentos.
La ejecución de escenarios con diferentes tasas de crecimiento de la productividad varía la estimación del valor razonable en sólo unos 5 puntos porcentuales. Dicho de forma más sencilla, si los precios reflejaran correctamente el impulso previsto por Goldman sobre los beneficios derivados de la IA, los precios deberían ser entre un 1% y un 11% superiores a los actuales. Y esa subida adicional aumentaría su rentabilidad esperada durante la próxima década hasta un 1% anual.
Es cierto que es un poco decepcionante, pero puede mejorar. Los cálculos de Goldman no tienen en cuenta el posible impacto de la IA en los ingresos y los márgenes de beneficio en los diez primeros años, ni después de los 20 años. Argumentan que la mayor parte del aumento de valor de la IA se produciría entre el décimo año (cuando se generalice su adopción) y el vigésimo (cuando el crecimiento se estabilice).
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¿Qué podría echar por tierra estas predicciones?
Aunque es fácil entusiasmarse con las ventajas creadas por la IA, también es importante recordar que las revoluciones tecnológicas son complicadas y que la realidad no siempre está a la altura de las expectativas. He aquí algunos de los principales riesgos de lo anterior:
En primer lugar, existen riesgos macroeconómicos. Las recesiones económicas a corto plazo pueden hacer mella en los beneficios de todos los sectores, incluso en el tecnológico. A largo plazo, la estabilización de los tipos de interés en niveles más altos elevaría el tipo utilizado para descontar los flujos de caja futuros, contrarrestando algunos de los efectos positivos de la IA.
En segundo lugar, existen importantes riesgos políticos. Como ha explicado la economista Carlota Pérez, las revoluciones tecnológicas suelen implicar un periodo de "reajuste", provocado por un cambio en los factores políticos y sociales. Goldman calculó que un aumento del tipo impositivo de 8 puntos porcentuales contrarrestaría totalmente los beneficios de la IA.
En tercer lugar, existe el riesgo de que los márgenes de beneficio decepcionen. Si las acciones estadounidenses han funcionado bien históricamente, se debe en gran medida a que consiguieron hacer crecer sus márgenes a un ritmo impresionante. El problema es que más del 70% de la expansión de los márgenes puede atribuirse a la caída de los costes de los bienes vendidos, los impuestos y los tipos de interés. Y es posible que estos útiles ayudantes no sean tan generosos en sus aportaciones en el futuro.
En cuarto lugar, existen riesgos de valoración, ya que los precios actuales de las acciones ya reflejan algunos de los beneficios esperados de la IA. El S&P 500 está apenas a un 6% de la hipótesis de base de Goldman sobre IA mejorada. Además, las empresas que más pueden beneficiarse de la IA ya cuentan con valoraciones que rebosan optimismo. Como nos advierte la historia, incluso si la tecnología cumple sus promesas, satisfacer las expectativas a corto plazo de los inversores puede ser una cuesta difícil de escalar, y el camino hacia arriba casi nunca es fácil.
¿Cómo podemos aprovechar esta oportunidad?
La IA se prepara para ser un importante motor de las rentabilidades del S&P 500 en los próximos años. Pero no vayamos a poner todos los huevos en la cesta de la IA. El efecto de la IA, aunque indudablemente positivo, podría no ser tan colosal como algunas narrativas nos quieren hacer creer. Al fin y al cabo, las proyecciones de Goldman indican una subida total de sólo entre el 5% y el 15% de los precios actuales del índice general. Y dado lo elevadas que son ahora las valoraciones, los márgenes y los beneficios (siendo estos realmente los tres motores más importantes de la rentabilidad a largo plazo), no hay mucho margen de seguridad si la IA no cumple las expectativas.
Por tanto, debemos reservar un espacio en nuestras carteras para asignar una parte de nuestro capital en acciones del sector tecnológico y, sobre todo, que estén involucradas con la inteligencia artificial. Desde Ideas de Inversión nos hemos posicionado con diferentes ideas que están expuestas a la narrativa de las IA, como por ejemplo:
1.Nvidia
2. Meta
3. ASML
4. Microsoft
5. AMD
6. Micron
7. Alphabet
8. Oracle
9. Adobe
10. Qualcomm
DISCLAIMER: La información aquí contenida se expone a título meramente informativo y no constituye una recomendación de inversión, ni invitación, oferta, solicitud u obligación. Al reflejar opiniones teóricas, su contenido es meramente informativo y por tanto no debe ser utilizado para valoración de carteras o patrimonios, ni servir de base para recomendaciones de inversión.